經濟放緩，油價回落，各產業均走跌；增持投資債穩波動| 趨勢獨角獸第3季報

一、第二季市場回顧

經濟數據放緩，加深經濟衰退擔憂： 房屋、能源及食品成本迅速走升，美國6月通膨率來到9.1%，聯準會試圖以升息75個基點來抑制走升的物價。市場寄望果斷升息可能縮短資金緊縮的時間，股市隨即獲得一些支撐，但對經濟衰退的擔憂加劇進一步拖累投資情緒。標普6月美國經濟數據顯示，服務業及製造業生產雙雙放緩，在經濟狀況惡化情況下，增加了貨幣政策錯誤的風險。

經濟放緩導致原油回落，標普500產業全數下跌： 對美國經濟衰退擔憂及OPEC+的額外產出最終在6月開始拖累油價，布蘭特原油期貨自每桶120美元以上的高峰回落。標普500指數的11個產業在第二季均為負報酬，其中資訊科技、通訊服務及非必須消費表現最差；公用事業最抗跌。在投資情緒不確定下，價值股與成長股雙雙下跌。

二、第三季投資展望

Q3中性看待股市，但採較保守防禦配置： 隨著全球經濟成長放緩至長期趨勢之下，主要央行貨幣政策持續緊縮，第三季仍中性看待股市。近幾個月股市估值明顯下降，但獲利預估仍高，意味著經濟衰退發生時，評價可能會再重估。為了抑制通膨的貨幣政策做法會顯著提高經濟下滑的可能，進而驅使未來更保守的資產配置方式。

利率走升，經濟恐衰退，增持投資債因應市場風險： 隨著利率持續走升，以信貸品質及存續期間調整固定收益配置。近期利差擴大改變了我們對風險及報酬的看法，如果衰退擔憂加劇，較有機會從政府債券及投資級債券中獲得更穩健的收益。

三、資產配置(點此看投組介紹)

投資組合第二季下跌21.7%，遜於指標指數的 -15.5%。投資組合全數資產皆下跌，「科技」跌幅最重，其次為「消費品及服務」及「房地產」。「能源」表現較抗跌，但隨季底油價下跌回吐先前漲幅。

第三季資產配置採股債比60:40較防禦、保守配置。投資組合降低「能源」、「房地產」比例；新增「醫療保健」、「基礎建設」、「天然資源」等防禦型產業配置，同時納入「美國中期投資等級債券」部位，穩定整體波動。