受惠半導體出貨創新高，且市場已經逐漸反映疫情，及聯準會貨幣政策正常化干擾，帶動台股漲勢凌厲。同期間，中國因當地監管政策壓力，及債務違約疑慮，當地股債雙雙走弱。另，通膨增溫推升殖利率上揚，拖累債券價格，但高收債因擁有高息收優勢，表現相對較佳。展望未來，台股持續受惠半導體、電動車需求成長動能，有利未來接單及毛利率成長，提供指數上漲題材。中國則因具低評價面優勢，及政策雜音稍有改善，有望營造未來補漲行情。
一、市場回顧
經濟疲弱、監管壓力及債務危機，中國股債承壓：
中國人行宣布調降存款準備率兩碼，寬鬆預期一度推升陸股，但考量經濟成長偏弱、政策監管雜音、美中關係緊張，及陝西因新冠疫情升溫而封城，相關產業股價受挫，壓抑中港股市表現。債券方面，受殖利率走升，與中國地產商債務問題干擾，亞洲債券略顯疲弱。
通膨壓力增溫，帶動殖利率攀升，高收益債相較其他債券資產為佳：
債券殖利率於去年中開始走揚，帶動美國2、10年期公債殖利率攀升，拖累債券價格走勢。所幸，全球高收益債指數、美國企業高收益債指數受惠高息收優勢，分別上漲1%、5.28%，表現相對較佳，顯見體質佳債券仍具抗跌力道。
二、投資展望
台股持續受惠半導體、電動車需求成長動能：
受惠於主要國家陸續重啟經濟活動，美、歐、中等景氣相繼復甦，帶動商品需求，並推升台灣出口。另，在各國積極推動綠能政策、電池成本降低，及基礎建設普及下，電動車成長趨勢更加明朗，預估今年電動車將占汽車銷量10.6%，年增率40.8%。在全球供應仍偏緊的情況下，有利後續接單量及毛利率，再加上半導體、電動車需求持續成長，有望帶動台股再創新高。
政策監管緩解，政治情勢改善，中國浮現評價面優勢：
今年適逢中共20大換屆，穩增長將是經濟首要訴求，政策面支撐不可或缺。然而，貨幣政策雖逐漸寛鬆，但經濟復甦仍需二至三季發酵，未來股市將著眼於本益比提升。另，中美外交顯露曙光，兩國氛圍較川普執政時期見明顯改善，後續貿易關稅若調降，有望進一步提振陸股樂觀情緒。
景氣良好，企業違約率下降，有利信用債表現：
央行緊縮多反應景氣良好，基本面強勁有助企業違約率改善。投資等級債在疫情中展現抗跌及抗波動特色，高收益債具高息收、波動大特性，但全年將持續受惠油價。信用債基本面良好、違約率轉佳，投資人可於未來殖利率彈升過程中，布局鎖利。
投資組合2021全年上漲15.56%，優於績效指標的7.08%。美國科技股表現強勁，帶動與科技股連動高的台股走揚，「台灣股票」為表現最佳資產類別，其次為「穩健平衡型」及「中國股票」。債券資產表現普遍落後，受殖利率攀升及升息預期影響，加上中國地產商債務危機，引發市場擔憂，「全球債券」及「全球高收益債」拖累整體投資組合績效。
2022年第一季維持資產類別及配置比例不變，僅更換選股基金。其中，調整「中國股票」組別基金，選擇基金經理團隊在選股方向上較隨中國政策波動者。另，今年持續看好台灣股市，預期將持續受惠半導體、電動車題材，但並未增加台灣股票配置，因「穩健平衡型」資產已持有較高台股比重。
三個月 8.10%
六個月 4.77%
一年 15.56%
成立至今 43.21%
